几年前我曾对一家AR眼镜公司进行投资，这家公司在多人交互、虚实结合以及空间重建方面有着丰富的技术积累，且在产业链中占据着重要的位置。然而现在看来，它已经像沙滩上的前浪一样消退了。最近，我有机会接触了雷鸟、Nreal和Rokid这三家业界领先的AR眼镜公司，回过头来重新思考AR眼镜的投资逻辑。

终局：

（1）人类在信息世界的终极产品形态是什么？

晶体管的出现为人类打开了计算世界的大门，仿佛是碳基生物与硅基生物交汇的十字路口。人类借此构建了基于计算的信息世界，其入口早期被称为computer，现在则是PC里的Windows，以及Windows里的Applications。为了随时随地融入信息世界，人类发明了手机，其中的Android系统更是引领了新的潮流。未来的入口会是什么？是AR眼镜？还是脑机接口？抑或是我们只需通过脑电波就能直接连接？

（2）为什么近期大家都认为是AR？

AR技术的最大价值在于交互。在技术发展的历程中，人类一直需要借助屏幕将信息传递给大脑。首先，信息要传递给大脑，在短期内甚至几十年的时间里，我们仍无法直接连接，因此无法避开使用眼睛。其次，信息传递给眼睛的方式，过去40年来我们一直使用屏幕，从PC屏幕到手机屏幕。进一步发展，为了方便，自然而然地想到了将屏幕直接放在眼睛上，因此AR技术应运而生。这个逻辑似乎确实没有什么问题。

由于大脑的机制尚未完全明了，以及人类尚无更有效的信息输入眼睛的方式，因此增强现实（AR）似乎是最可能成为人与世界交互的新入口。

（3）为何AR如此重要？

在信息世界中，手机和电脑作为信息入口，掌控着整个生态。无论是历史上的PC+Windows，还是手机+Android，都是强有力地证明了谁掌握了入口，谁就能主导整个生态。

从场景来看，人的一天被细分为十几个场景。除了睡眠，每个场景都存在信息需求。最初是电脑满足了这些需求，后来手机部分替代了电脑的功能，并开拓了移动场景。那么，在未来，AR将扮演什么角色呢？

第一：虽然大概率不会取代手机，但由于其移动特性，在许多情况下将成为手机的重要替代品。

第二：在日常生活中，AR技术将为我们带来更便捷的交互方式，通过语音和手势控制，实现更高效的操作，比如在刷牙或做饭时进行智能控制。

第三：AR的虚实融合和AI技术赋予了其与手机不同的核心竞争力，使其在户外、交通和运动场景中具备更多优势。

（4）AR的产品形态和方案？

人与信息世界的交互核心由信息输入、信息处理和信息输出三部分构成。其中，信息处理部分的计算已经逐渐完善，CPU也在不断升级，以芯片为载体，从单核到多核，再到SOC，直至未来的3D堆叠/存算。然而，输入和输出方式始终在变化和革新，只有当这两部分稳定下来，一个产品才能算是真正定型。

 我们枚举一下现有的输入输出方案：

• 输入方式：键盘、屏幕键盘、手柄、手势、语音。

• 输出方式：眼睛（电脑屏幕、手机屏幕、AR眼镜、投影），耳朵（声音），大脑（脑机电极）。

在处理交互和输出时，我们不仅要考虑效率、方便，还要关注安全问题，最后也不能忽视成本。虽然手机已经强大到无以伦比，但在办公场景中，它仍然无法完全取代电脑。这是因为没有任何一种方式是十全十美的。

在办公场景中，目前还没有比键盘更快的输入方式。虽然语音输入有时候可能比打字更快，但它的效率并不稳定。未来，人类可能会设计出一种结合手和嘴的信息输入方式，但目前ARVR手柄并不是理想的状态。如果有一位具有足够创造力的人出现，他可能会创造一种“手势键盘”，这是一种可以避免文本重复的输入方式。

AR眼镜是更为便捷的选择。虽然投影技术可以实现空气投影，无需实体屏幕，但是在实际应用中，其应用场景和显示效果仍受到限制。相比之下，AR眼镜具有虚实融合的优势，能够更好地拓展应用场景和提升显示效果。

（5）现在的技术成熟度？

苹果公司自己也承认Visionpro定位为过渡产品形态。显然，人类不可能带着一个450克的大头显四处行走甚至办公。重量是影响使用方便的重要因素之一，普通眼镜的重量在50克以下，而未来的AR眼镜需要将重量突破到100克以下，才能具备长时间佩戴的可能性。

虽然输入方式尚未定型，但最近PI给出了一个重要的提示，即语音+手势可能是最自然的交互方式。未来需要解决效率问题，至少效率要比键盘+滑屏更高。

从目前的光波导方案来看，其显示效果仍需经过多代迭代才能达到理想的水平。至今为止，尚未有任何一款产品能够在视场角、对比度、亮度、隐私和安全等关键指标上完全满足市场需求。毕竟，环境光的情况是如此复杂，而要在如此小的光机上实现所需的功能，确实是一项巨大的挑战。MicroLED+光波导或许是一个可行的解决方案，但未来可能会有更好的技术出现。目前，阵列光波导、衍射光波导和体全息等技术还存在一些问题，而MicroLED的全彩显示技术还不够成熟。

（6）现在是投资timing 吗？

在科技领域，预测投资趋势是一项极具挑战性的任务，而掌握准确的投资时机更是难上加难。在新技术的浪潮下，过早涉足某个领域可能蕴含着巨大的风险，除非能够持续建立并巩固自身的竞争优势。

从技术和产品成熟度的角度来看，目前还没有看到终极产品。未来产品定义成熟后，可能会有第三波AR创业浪潮，但现在第二波已经具有一定的先发优势。从时间上来看，假设苹果的下一代产品成熟，从发布到被广泛认可并爆发，至少还需要3-4年的时间。

输入定型需至少2年，输出定型则需至少3年。为了实现大规模应用，必须考虑电池和光机方案的微型化。只有当整机成本规模量产达到5000以下，这至少需要5年的时间。

即使只是一家小公司，每年销售几百万台产品，也能带来几亿的收入。这很可能是未来几年行业领先AR公司的典型状态。

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