80年代后和90年代后的绝大多数人，曾是集卡潮流中的主力军。在那个时代，享用小浣熊的速食面并不是最为重要的事情，更为重要的是其中所附赠的水浒英雄卡。一旦集齐了一整套，便能够赢得同学们羡慕的目光，成为自己学生时代中最辉煌的时刻之一。随着80后和90后成年，他们的孩子们也开始了同样的集卡狂潮。然而，与之前不同的是，现在他们的目标不再是水浒英雄卡，而是奥特曼卡。商家们的营销方式也变得更加直接粗暴，不再是通过方便面的赠品，而是直接销售这些卡片。
在2010年后的学生中，奥特曼卡风靡一时，这也催生了一个独特的公司——卡游。
李奇斌，一位来自浙江的70后，曾在中专毕业后成为一名公务员。然而，到了上世纪90年代初，他父亲的箱包公司面临着破产的危机，负债高达300多万元。为了偿还债务，李奇斌别无选择，只能放弃公务员的稳定工作，踏上了创业的征程。受到当时畅销的大泡泡糖的启发，李奇斌将自己的业务扩展到了集卡市场，于2011年创立了卡游公司。几年后，他开始向上游扩张，收购了奥特曼、变形金刚、火影忍者、斗罗大陆、哈利波特等全球知名IP的运营权。据李奇斌透露，截至2019年，卡游已经获得了国内外流行动漫IP超过70%的市场份额；截至2023年9月30日，该公司已经构建了一个包含44个IP的多元化IP矩阵；同时，他们还开始推出原创IP《卡游三国》的相关产品，成为这一细分市场中最具话语权的隐形领导者。
所以，卡游这家公司融合了传统玩具制造、IP运用以及盲盒的理念，既有实体业务，又拥有备受欢迎的知名IP，以及产品本身天然的吸引力。
根据灼识咨询发布的相关报告，作为集换式卡牌领域的龙头企业，卡游在泛娱乐产品和泛娱乐玩具行业中稳居第二位，仅次于乐高，超越了迪士尼、泡泡玛特（09992.HK）等竞争对手。在成功获得红杉中国和腾讯控股的投资支持后，卡游有限公司于今年1月26日向港交所提交了IPO招股书，计划在港交所主板上市。
2021年-2022年，公司收入分别为22.98亿元、41.31亿元，毛利率分别为58.1%、68.8%，这两年的经营利润分别达到9.32亿元和18.03亿元，规模增长及盈利能力相当惊人。
不过，因为金融负债的公允价值变动等原因，卡游2021年和2022年账面净利润录得亏损。
等到2023年，奥特曼集卡，好像突然就卖不动了。神话开始崩塌。
公司的核心产品，集卡式卡牌，2021年和2022年的销量分别为12.71亿份、22.86亿份；到2023年前三季度，暴降至10.40亿份，同比下降49.46%。
卡游的销售重度依赖于经销商渠道。从2021年底到2023年9月底，公司的经销商数量从326家下降至230家。
2023年前三季度，公司收入19.52亿元，同比下降46.56%，经营利润4.82亿元，同比下降73.39%。因为金融负债的公允价值变动变小，卡游去年1-9月实现扭亏为盈，净利润2.60亿元。但从经调整业绩来看，公司的盈利能力还是出现了较大幅度的下降。
除了短期消费市场的变动，卡游销售大幅下降的主要原因，可能还是要归因于业务本身。
产品形式单一、互动性差，导致商业模式缺乏深度。随着玩具盲盒、数字集卡等产品的崛起，对实体集卡形成了替代。
未来，下一代小学生对集卡游戏的追求趋势引发了重大疑问。曾经被视为卡游优势的因素如产品老化、知识产权管理的浅薄以及对传统生产和销售模式的固守，如今已成为公司创新空间的阻碍。因此，公司近年来开始着手业务优化。除了简单粗暴的集卡业务外，公司逐步拓展到其他产品类型，如人偶、徽章、贴纸、文具等，从而在泛娱乐文具行业跻身第七位。
同时，在传统经销渠道的基础上，通过实体店、自助机、电商等形式，做大直营渠道。从2021年到2023年前三季度，直营渠道收入占比从0.8%提升至9.8%，经销渠道占比从96.8%下降至81.2%。
卡游官网呈现，当前，企业已在上海、北京、杭州、重庆等多地设有至少48家门店，分为旗舰店和中心店两个类别。
借助这些门店作为支点，自2020年起至今，公司在逾百个城市举办了3000多场英雄对决活动。
当以IP、盲盒和新零售渠道为核心的泡泡玛特，正在通过涉足乐园、影视等多元化业务，以及布局海外市场，开启更大想象空间的时候，集卡市场小巨头卡游，正在梦想着成为下一个泡泡玛特，并对乐高、迪士尼等发起挑战。
市场会给它这个机会吗？
参考来源：赢商网
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